Eesti Pank: Estonya ekonomisi büyüyecek, borç riski artıyor

Estonya Merkez Bankası Eesti Pank'ın güncellenen ekonomik tahminine göre Estonya ekonomisi önümüzdeki iki yıl boyunca yüzde 2,4 oranında büyüyecek. Banka, ülkenin uzun vadeli sorununun devlet borcundaki hızlı artış olduğunu ve faiz maliyetlerinin giderek daha ağır bir yük haline geldiğini belirtti.

Eesti Pank tahminini salı günü açıkladı. Bankaya göre Estonya ekonomisi gerileme döneminden çıkıyor; bu yıl yüzde 2,6, sonraki iki yılda ise yüzde 2,4 büyüme bekleniyor. Büyümenin sürdürülebilmesi için önümüzdeki yıllarda verimliliğin artırılması gerekiyor.

Büyümeyi birkaç etken destekliyor. Bu yıl yürürlüğe giren tek tip gelir vergisi muafiyeti hane gelirlerini ve özel tüketimi artırdı. Büyüme aynı zamanda artan devlet borcuyla finanse edilen yüksek kamu harcamalarından besleniyor.

Aynı zamanda Estonya için dış piyasa koşulları iyileşti ve bu durum ihracata yönelik sanayi sektörünü destekliyor. Son yıllarda ihracat pazarlarının çeşitlendirilmesi meyvesini veriyor. İhracatı, yapay zekâyla bağlantılı küresel yatırım artışı da destekliyor; bu yatırımlar dış ticareti canlandırdı.

Büyüme giderek daha çok verimliliğe bağlı

Mevcut büyümenin bir kısmı toparlanmadan kaynaklanıyor. Son dönemdeki genişlemenin büyük bölümü, gerileme sırasında boşa çıkan üretim kapasitesinin yeniden devreye alınmasıyla mümkün oldu. Sanayide kapasite kullanımı, istikrarlı büyüme yıllarına benzer seviyelere ulaştı.

Gerileme döneminde şirketler işten çıkarmaktan kaçınmaya çalıştı ve çalışma yoğunluğu azalmış olabilir. Şimdi birçok sektör toparlandı ve işgücü, gerileme öncesine benzer bir yoğunlukla kullanılıyor.

Bu nedenle büyüme giderek daha çok verimliliğe bağlı, çünkü ekonomide kullanılmayan kaynak azalıyor. Verimliliği artırmak için yeni yatırımlar, teknolojinin daha yaygın kullanımı ve uygun becerilere sahip işgücü gerekiyor. Eesti Pank, ekonomi politikasının verimlilik ve rekabet gücünü iyileştirmeye daha fazla odaklanması gerektiğini belirtti.

Görünümü, daha hızlı enflasyon riski gölgeliyor. Enflasyon son bir yılda yavaşladı, ancak fiyat baskıları yeniden güçlenebilir. Küresel doğal gaz ve akaryakıt fiyatlarındaki artış enflasyonu şimdiden hızlandırıyor; enerji ve ulaşım maliyetlerini doğrudan, diğer birçok mal ve hizmetin fiyatlarını ise dolaylı olarak etkiliyor.

Bu nedenle fiyat artışı yalnızca geçici olarak yavaşlayabilir; iş dünyası ve tüketici güveni enerji fiyatlarından ve jeopolitik durumdan etkilenmeye devam edecek. Merkez bankaları enflasyonu dizginlemek için faizleri yükseltiyor; bu da şirketlerin ve hanelerin yatırım ve harcamalarını azaltıyor.

Faiz maliyeti 2028'de 472 milyon avroya çıkacak

Estonya'nın temel sorunlarından biri de büyük bütçe açığı olmaya devam ediyor. Hükümet açığı azaltmak için adım atmazsa, açık önümüzdeki yıllarda 2,2 milyar avroyu aşacak.

Açık, önceki tahminlere göre bir miktar daha büyük; çünkü ücret ve özel tüketim artışı beklenenden yavaş gerçekleşti ve buna bağlı olarak vergi gelirleri daha yavaş artıyor.

Merkez bankası, uzun vadeli büyük açığın ciddi bir sorun olduğunu vurguladı; çünkü artan borç yıllık faiz maliyetlerini de yükseltiyor. Tahmine göre devlet 2028'de 472 milyon avro faiz ödeyecek ve bu tutar sonraki yıllarda artmaya devam edecek.

Hızla artan borç ve büyük açık, kamu maliyesini daha kırılgan hale getiriyor ve hükümetin bir sonraki gerilemeye yanıt verme kapasitesini azaltıyor.

Açığı azaltma kararları ne kadar gecikirse, o kadar zorlaşıyor; çünkü sonrasında daha derin kesintiler ve daha yüksek vergiler gerekecek.

Eesti Pank, siyasi partilerin Estonya'nın borç yükü için makul bir seviye ve bütçe açığının hangi hızda azaltılacağı konusunda anlaşması halinde borç sorununun hafifleyebileceğini belirtti.

Önerilerden biri Estonya'nın iç mali kurallarına uyulması. Bu, açığın her yıl GSYİH'nin yüzde 0,5'i kadar azaltılması anlamına gelir ve uzun vadede devletin borç yükünün GSYİH'nin yaklaşık yüzde 30'unda tutulmasına yardımcı olur.